Erdemir’in 2026 ikinci çeyrek bilançosu açıklandı!

Erdemir Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları T.A.Ş.’nin 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçları açıklandı. Gedik Yatırım, şirketin satış, FAVÖK ve net kârındaki artışa dikkat çekerek operasyonel toparlanmanın sürdüğünü değerlendirdi.

Erdemir Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları T.A.Ş.’nin (EREGL) 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçları kamuoyuyla paylaşıldı. Şirketin bilanço sonuçlarına ilişkin değerlendirme Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından yapıldı.

Gedik Yatırım’ın değerlendirmesine göre Erdemir’in net satışları, 2026 yılının ikinci çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 56,67 artarak 64 milyar 883 milyon TL’ye ulaştı. Şirketin 2026 yılının ilk 6 ayındaki net satışları ise yıllık bazda yüzde 31,18 artışla 124 milyar 567 milyon TL olarak gerçekleşti.

Şirketin ikinci çeyrekteki FAVÖK’ü, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 59,20 yükselerek 6 milyar 582 milyon TL oldu. İlk 6 aylık dönemde FAVÖK yüzde 50,11 artışla 12 milyar 402 milyon TL seviyesine çıktı.

FAVÖK marjında artış

Erdemir’in ikinci çeyrek FAVÖK marjı, geçen yılın aynı dönemine göre 16 baz puan artarak yüzde 10,1 oldu. İlk 6 aylık dönemde ise FAVÖK marjı yıllık bazda 126 baz puan yükselerek yüzde 10 seviyesinde gerçekleşti.

Şirketin net kârı da ikinci çeyrekte dikkat çekici oranda arttı. Net kâr, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 554,32 yükselerek 8 milyar 549 milyon TL’ye ulaştı. 2026 yılının ilk 6 ayında net kâr yüzde 415,48 artışla 8 milyar 933 milyon TL olarak kaydedildi.

“Operasyonel toparlanma sürüyor”

Gedik Yatırım, ikinci çeyrek sonuçlarının Erdemir’de kademeli operasyonel toparlanmanın devam ettiğine işaret ettiğini belirtti.

Değerlendirmede, satış hacminin yıllık bazda yüzde 20 arttığı ve ham çelik kapasite kullanım oranının yüzde 95’e yükseldiği ifade edildi. FAVÖK/ton değerinin ise 2026 yılının ilk çeyreğindeki 73 dolar ve 2025 yılının ikinci çeyreğindeki 64 dolar seviyelerinden 75 dolara çıktığı belirtildi.

Ciro ve FAVÖK’ün beklentilere paralel gerçekleştiğine dikkat çeken Gedik Yatırım, hacim ve operasyonel kârlılıktaki iyileşmenin korunduğunu, ancak marjların halen normalize döngü seviyelerinin altında bulunduğunu değerlendirdi.

Gedik Yatırım, mevcut gelişmelerin yapısal bir çelik döngüsü dönüşü olarak değerlendirilmesi için henüz erken olduğunu belirtti. Güçlü net kâr artışının arkasındaki unsurların da incelenmesi gerektiğine dikkat çekilen değerlendirmede, ertelenmiş vergi geliri ve parasal kazancın net kâra önemli katkı sağladığı ifade edildi.

Şirketin serbest nakit akışının 2026 yılının ilk çeyreğindeki 275 milyon dolardan ikinci çeyrekte yaklaşık 2 milyon dolara gerilediği belirtilirken, bu değişimin temel nedeninin önceki çeyrekte gerçekleşen yüksek işletme sermayesi salımının tekrarlanmaması olduğu kaydedildi.

Gedik Yatırım ayrıca, net borcun temettü ödemesinin de etkisiyle 676 milyon dolardan 817 milyon dolara yükseldiğini, buna karşın net borç/FAVÖK oranının 1,45x seviyesinde kalarak yönetilebilir düzeyde olduğunu belirtti.

Değerlendirmede, 2026 yılının ilk 6 ayındaki yatırım harcamalarının tahminlerin altında seyretmesinin mevcut hızın korunması halinde hedef fiyat açısından sınırlı yukarı yönlü risk oluşturabileceği ifade edildi.

Gedik Yatırım, Erdemir’de operasyonel momentumun daha belirgin şekilde iyileştiğini, güçlü hacim ve FAVÖK/ton performansının kısa vadede dayanıklılığı desteklediğini belirterek, yakın vadeli görünümün yapısal bir döngü dönüşünden ziyade dip seviyelerden normalleşme ve kârlılık istikrarının yeniden sağlanması şeklinde değerlendirilmesi gerektiğini bildirdi.